计算机持仓市值及占比连续两个季度提升,板块处于标配状态。总体来看,计算机板块持仓市值、持仓市值占比连续两个季度连续上升。2018二季度,中信计算机持仓市值379.83亿元,同比增长68.47%,环比增长28.25%,持仓市值绝对值上接近2016Q3与2014Q1的水平;板块持仓市值在基金持仓总市值占比进一步提升至4.20%,同期计算机板块市值/A股总市值为3.48%。

年Q1计算机关注度明显上升。一季度,基金重仓的计算机股总市值达到302亿,环比提升129.8%。计算机占总持仓比例由上季度1.39%上升至3.19%,继15年持仓比不断下滑后出现大幅反转,计算机持仓比的大幅拉升促成了计算机板块上涨,且反映了市场风险偏好的提升。

   
从计算机持仓占比与计算机市值占比差值来看,2018Q2该差值为2.85%,虽然已连续上升两个季度,但与2010Q1以来的均值对比,处于略低于均值的状态。我们认为,计算机板块持仓目前处于标配状态,配合板块基本面向好,仍有一定上升空间。

   
市值高且基本面良好的行业细分领域龙头受青睐。2018年Q1计算机行业基金持股总市值前十的公司分别为:1)启明星辰2)浪潮信息3)中科曙光4)华宇软件5)广联达6)美亚柏科7)飞利信8)卫宁健康9)恒生电子10)汉得信息。基金更加青睐于市值高且基本面良好的行业细分领域龙头,前十大重仓股平均市值及营收高于重仓股均值,基金对计算机公司市值、业绩的要求先于其成长性。

   
“头部聚集”效应持续。从自2010年以来,每个季度行业持仓市值TOP20公司占比来看,数据自2016年一季度持续上升,在2018Q1略有下降后,2018Q2持续上升,“头部聚集”效应持续。2018年二季度,TOP20的标的总持仓市值为297.72亿,占比78.38%,相对一季度的73.14%,上升幅度较大。参考2012、2013年TOP20标的持仓市值占比,集中度上升空间有限。

   
计算机股票投资更加分散。2017年Q4,前10大重仓股持股总市值为71亿,占全部84个重仓股持股总市值的54.0%。18年Q1,前10大重仓股持股总市值为162亿,占全部97个重仓股持股总市值的,投资相较上季度更加分散。

   
重仓股偏好:云计算投资主线,高景气行业龙头。我们从基金持仓市值TOP20、持有基金数TOP20两个维度梳理了板块标的,行业重仓股持有偏好集中在云计算与景气度较高的行业龙头,浪潮信息、中科曙光、广联达、汉得信息、宝信软件、用友网络等均属于云计算投资主线人气股,航天信息、卫宁健康、美亚柏科等分别属于供应链金融、医疗信息化以及信息安全这样行业景气度较高的龙头标的。

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基金看多计算机板块,80只股票受增持。在基金重仓股中,18年受基金增持的有80个,被减持的仅15个。从增持与减持比例来看,计算机行在在18年Q1受看多。其中,前十大增持公司为:飞利信、卫宁健康、浪潮信息、汉得信息、广联达、新北洋、赢时胜、捷成股份、中科曙光、用友网络。

   
风险提示:国内信息化投资下降导致行业基本面下滑;云计算等技术革新进程不及预期。

   
投资建议:我们推荐行业趋势向好,低估值、业绩确定性高的标的:今天国际(300532.SZ)、恒生电子(600570.SH)、二三四五(002195.SZ)、广电运通(002151.SZ)、启明星辰(002439.SZ)、美亚柏科(300188.SZ)、绿盟科技(300369.SZ)、南洋股份(002212.SZ)思创医惠(300078.SZ)、卫宁健康(300253.SZ)、易华录(300212.SZ)。受益标的:飞利信(300287.SZ)、新北洋(002376.SZ)、汉得信息(300170.SZ)。

    风险提示:政策变化;行业发展不及预期