摘要:仅仅维持了6天的短暂顶部,甫一进入7月的人民币汇率便大步迈进6.46时代。似乎拉开了下半年的升值序幕。即使舆论分析人民币升值动力趋于减弱。
在6.47附近纠结近一周的美元对人民币汇率中间价再度活跃,破6.47之后,连升三天,7月5日,又创汇改新高至6.4650,…

* 4月代客结售汇即期远期仍为双顺差 *
即期代客结售汇绝对额净额均回落,监管初显成效 *
远期净结汇规模环比倍增,体现企业层面升值预期增强 *
5月即期代客结售汇料续回落,即期汇率更体现真实外贸供需 北京5月17日 –
中国外管局最新数据显示,4月份银行代客结售汇和远期售汇签约仍保持双顺差,尤其是远期净结汇规模较上月倍增,体现企业层面的人民币升值预期在4月有所增强,与当月人民币在中间价指引下快速升值相呼应。
不过交易人士表示,即期代客结售汇无论从绝对值还是净客上看,规模都较3月有所回落,体现出监管层对于虚假贸易等资金流入渠道加强监管已初见成效,预计5月份该数据会体现出更为明显的回落。
广发银行金融市场部外汇交易主管黄毅表示,远期代客结售汇净额环比倍增,说明当月中间价快速上升,增强了企业对人民币升值的预期,“很多以前没有做远期结汇的客户,他们的需求都被激发出来了。”
他并表示,5月起外管局又出台一系列政策,对投机性资金流入进行限制,以防加大人民币升值压力,预计这些举措会使5月份即期代客结售汇数字有更明显的回落,人民币即期汇率有望更能够体现出真实的外贸供求关系。
中国国家外汇管理局最新数据显示,4月银行代客结售汇顺差343亿美元,较上月446亿美元回落;同月远期结售汇为净结汇91亿美元。
周五刊登在外管局网站的数据显示,4月银行代客结汇1,340亿美元,售汇997亿美元。同期,银行代客远期结汇签约303亿美元,远期售汇签约212亿美元。
招商证券周五发布的研究报告亦称,从最近公布的4月进出口情况来看,海关的监管正在逐步加强,2013年一季度对香港出口虚增部分月均在1,000亿元左右,4月的虚高成分比3月下降,规模料在600亿至800亿元。
“随着外管局“三管齐下”加强监管,海关总署和银监会等监管机构协同管理,套利资金流入国内难度将会进一步增加。”报告写道。
中国央行公布4月新增外汇占款虽较一季度月均增量超4,000亿元人民币有明显回落,但仍高达2,943.54亿元。虽然中国经济增长明显弱于预期,监管层亦出台了加强资本管制的新举措,但若人民币的升势不改,短期内外汇占款恐仍居高不下。
今年以来人民币兑美元即期
累计升值幅度已达1.47%,离市场预期全年1-2%左右的增幅已经过半,其中4月以来升值幅度就达到0.45%。
以下为各月银行结售汇顺差及代客收付顺收: 4月 3月 2月 1月 12年12月 11月
10月 9月 8月 7月 6月 5月 4月 3月 代客结售汇净额 343 446 322 926 543 185
78 63 -63 5 -35 51 -37 78 代客收付款顺收 169 367 127 554 317 59 -53 -89
0 88 64 91 85 149 代客远期结售汇净 91 44 25 94 95 54 -6 -57 -12 -34 -107
-53 -18 33 额
银行代客结售汇形成的差额将通过银行在银行间外汇市场买卖平盘,是引起外汇储备变化的主要来源之一。但引起外汇储备变化的因素还包括外汇指定银行为自身办理的结售汇和银行结售汇综合头寸变动等。
更多细节,请点选外管局网站:(www.safe.gov.cn/) (发稿 李然; 审校 黄凯)

   仅仅维持了6天的短暂顶部,甫一进入7月的人民币汇率便大步迈进6.46时代。似乎拉开了下半年的升值序幕。即使舆论分析人民币升值动力趋于减弱。

    在6.47附近纠结近一周的美元对人民币汇率中间价再度活跃,破6.47之后,连升三天,7月5日,又创汇改新高至6.4650,这让业界此前有关人民币汇率“见顶”的猜测不攻自破。

    逻辑上,2011年的人民币汇率创新高或是一种常态。如果按照5%的年升值目标,上半年总体升值2.33%之后的人民币仍有升值空间。

    不过,7月4日,美元指数跌至一个月低点74.11附近之际,多数市场人士仍看空美元前景。市场不少观点认为,上半年弱势美元背景下,人民币“被”升值;下半年人民币对美元升幅或将收窄,并呈现双向波动特征。

    升值动力

    事实上,人民币升值动力已持续减弱。有关报告称5月贸易顺差持稳下降之外;新公布的PMI数据亦显示,6月PMI继续延续了5月的下滑趋势,环比回落1.1个百分点至50.9%。购进价格指数降至56.7%,比上月大幅回落了3.6个百分点。

    就此,瑞穗证?亚洲公司董事总经理,首席经济学家沈建光认为,购进价格指数回落、经济增长适度放缓,均显示紧缩货币政策的成效已经初步显现。但是,考虑到未来通胀压力仍然较大,通胀与房价拐点均未出现,货币政策仍需持续。

    但值得注意的是,国家外汇管理局(下称外管局)统计数据显示,2011年5月,银行代客结汇为1390亿美元,银行代客售汇为871亿美元,银行代客结售汇顺差为519亿美元。

    与此对应,2011年5月,境内银行代客涉外收入为1932亿美元,对外付款为1603亿美元,银行代客涉外收付款顺收为328亿美元。

新葡萄京官网,    这显示,5月的收汇结汇率为71.9%;较4月的73%,减1.1个百分点;付汇售汇率54.3%,较4月的55.5%,减1.2个百分点。表明资金继续呈现流入“升温”、流出“降温”趋势。

    而某种程度上,“升值”也被视为央行抑制通胀的药方。此外,据透露“加大干预外汇市场的力度;渐进式本币升值;宏观审慎管理(加强资本管制)”是新兴市场国家央行“应对”资本流入的“三步曲”。中国惯常的做法是三者兼而施之。

    但“目前国际环境下,趋利资本无疑流向中国;央行所做的最直接对冲就是吸收流动性买外汇,否则就得升值。”一位政府官员说。

    如此,也就不难理解人民币汇率“被升值”的政策意图了。一位资金交易员亦坦言,人民币汇率中间价更多体现出政策意味。

    升值悖论

    至于真正的汇率公允价格是多少?美国斯坦福大学高级研究员孟庆轩说,“货币资产公允价值很难计算,有太多的变量与参数和标准;无法建立客观金融模型,目前没有哪个机构可以精确测算出来。”

    “的确无法量化判断均衡汇率水平。”建行高级研究员赵庆明说,“如果人民币真的见顶,未必是一件坏事,因为汇率是很多问题的焦点,化解汇率升值预期的矛盾,其他棘手问题也会迎刃而解。”

    英国《经济学人》信息部全球预测中国区主管许思涛说,通胀本身就是变相对外升值,相信中国还能忍容更高的通胀;但人民币也不会跌;同时,升值空间也不大。多年持续升值,人民币的真实汇率方面已迈出大步;估计人民币汇率5%的目标,到年底还会升2-3%左右。

    但升值的悖论是??人民币加速升值强化了升值预期,剌激更多趋利资本(热钱)的流入,加剧了输入型流动性过剩矛盾。正如上述5月银行代客结售汇数据表明,资本流入压力依然较大。

    而在日前外管局的一次“学习贯彻胡锦涛总书记在庆祝中国共产党成立90周年大会上的重要讲话精神”党组扩大会议上,央行副行长、外管局局长易纲表示,将以庆祝建党90周年为契机;深化外汇管理体制改革,积极促进贸易投资便利化,稳妥有序地推进人民币资本项目可兑换;

    “加强国际收支统计监测预警,防范异常跨境资金流动风险,改进外汇储备经营管理,进一步改善国际收支状况。”易纲表示。

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