摘要:长期来看,基金业绩与规模的关系并不稳定,或者说基金规模的大小并不能影响到基金的业绩。那么,根据规模选基金靠谱吗?
基金业绩与规模之间的关系历来是市场关注的焦点。目前,业界主要持两种观点:一种认为基金存在规模效应,规模越大,其业绩就会越好;另…

    长期来看,基金业绩与规模的关系并不稳定,或者说基金规模的大小并不能影响到基金的业绩。那么,根据规模选基金靠谱吗?

    基金业绩与规模之间的关系历来是市场关注的焦点。目前,业界主要持两种观点:一种认为基金存在规模效应,规模越大,其业绩就会越好;另一种认为小规模基金由于其具有操作灵活的特点,更容易取得较好的业绩。

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     根据Wind基金分类,考虑到市场代表性及样本规模,选取股票型、偏股混合型、灵活配置型、宏观策略型和股票多空型基金作为研究对象,对其年初的规模、当年业绩排名的分布情况进行统计分析,数据统计区间为2011~2014年,详见表1~表4。

    表1显示了2011年年初的375只基金当年业绩在同类基金中的排名情况。结果显示:规模小于5亿元、在5亿~10亿元之间的基金排名在后20%的最多,占比分别为26.97%和30.23%;规模在10亿~20亿元的基金,排名在60%~80%之间的最多,占比为23.88%;规模在20亿~50亿元及50亿元以上的基金排名在20%~40%之间的最多,占比分别为26.73%和25.33%。可以看出,在2011年,基金的业绩与规模并无明确相关性。

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表2显示了2012年年初的444只基金当年业绩在同类基金中的排名情况。结果显示:规模小于5亿元的基金排名在20%~40%之间及后20%的最多,占比均为25.18%;规模在5亿~10亿元的基金排名在60%~80%之间最多,占比为25.49%;规模在10亿~20亿元、20亿~50亿元及大于50亿元的基金排名在前20%的最多,占比分别为26.67%、25.00%和24.00%。可以看出,在2012年,基金业绩与规模的关系为:规模越大业绩倾向于越好。

    表2 2012年基金业绩与规模的关系

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    表3显示了2013年年初的505只基金当年业绩在同类基金中的排名情况。结果显示:规模小于5亿元的基金排名在后20%的最多,占比为22.63%;规模在5亿~10亿元的基金排名在60%~80%之间的最多,占比为29.09%;规模在10亿~20亿元的基金排名在前20%的最多,占比为25.93%;规模在20亿~50亿元的基金排名在后20%的最多,占比为22.12%;规模大于50亿元的基金排名在40%~60%之间的最多,占比为26.67%。可以看出,在2013年,规模在中等偏下的基金业绩较好。

    表3 2013年基金业绩与规模的关系

    表4显示了2014年年初的585只基金当年业绩在同类基金中的排名情况。结果显示:规模小于5亿元的基金排名在前20%的最多,占比为28.07%;规模在5亿~10亿元的基金排名在20%~40%之间和40%~60%之间最多,占比均为21.79%;规模在10亿~20亿元的基金排名在前20%的最多,占比为26.88%;规模在20亿~50亿元的基金排名在后20%的最多,占比为34.23%;规模大于50亿元的基金排名在60%~80%之间的最多,占比为30.67%。可以看出,在2014年,规模较小的基金业绩整体表现较好。

新葡萄京官网,    表4 2014年基金业绩与规模的关系

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     综合来看,2011年,基金业绩与规模并无明显相关性,2012年规模大的基金表现相对较好,而2013年则是规模中等偏下的基金业绩表现较好,到了2014年,该关系转变为规模较小的基金业绩反而表现较好。这表明,长期来看,基金规模与基金的业绩关系并不稳定,或者说基金规模的大小并不能影响到基金的业绩。其原因在于:规模较小的基金操作灵活,但投资机会也相对有限;规模较大的基金操作上或许不如规模较小的基金灵活,市场冲击成本较少,但可投资的机会也较多、较广泛。

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