一季度业绩增长53.67%

事件:2017年,公司实现销售收入13.37亿元,同比增长33.94%;利润总额2.97亿元,同比增长47.27%;归属于上市公司股东的净利润2.72亿元,同比增长48.78%。

   
公司4月25日晚间发布2018年一季度报告:实现营业收入18,470.56万元,同比增长27.54%;实现归属于上市公司股东的净利润517.47万元,同比增长53.67%。净利增速高于营收增速主要由于软件退税收入大幅增加。

   
业绩快速增长,电子数据取证龙头地位巩固:公司通过内生增长和外延发展的方式,推行横向行业覆盖、纵向技术发展和渠道下沉的战略布局,实现2017年业绩高速增长。在内生方面,公司积极进行人工智能技术和大数据技术研究。其中,公司在图像识别、文本语义等人工智能技术研发和产业推广应用层面取得突出成果。在外延方面,公司发起设立的美亚梧桐产业并购基金,已围绕公司产业链进行外延发展投资,先后在公安/金融大数据分析、移动应用安全、大数据采集/分析等多个子行业进行了拓展。主营业务电子数据取证产品实现营收7.30亿元,行业龙头地位进一步巩固。公司持续进行新产品的创新突破及更新换代,多个人工智能取证产品陆续量产。

    电子取证市场龙头地位稳固,持续加强业务拓展

   
新业务蓬勃发展,市场拓展稳步前行:公司大数据信息化、网络空间安全产品等新业务发展快速。其中,大数据信息化平台实现营收2.47亿元,同比增长55.55%。公司持续推动“公安大数据平台”建设,并完成了厦门“城市公共平台”二期建设,未来将逐渐将平台建设拓展至沈阳等省市。在市场拓展上,公司继续推行区县战略。当前,公司业务领域已拓展至大数据、人工智能、便民服务等方面。市场实现多方位发展。公安市场实现多警种市场渗入,行业领域延伸至工商、海关等多个行业。

   
公司作为我国电子取证市场龙头,围绕公司“四大产品+四大服务”主营业务发展方向,加强业务拓展和加快合同的实施和验收,持续推进纵向区县市场下沉和横向行业拓展。报告期内,公司与广西刑侦总队、扬州市公安局等签订合作协议。

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投资建议:我们预计公司2018年、2019年的EPS分别为0.73元和0.97元。基于以上判断,给予“买入”评级。

    大数据、人工智能与公司现有技术实现创新融合,提升产品竞争力

   
风险提示:电子数据取证市场拓展进度存在不确定性,大数据、网络信息安全行业发展存在不确定性等。

   
公司不断加大研发投入,将人工智能技术融合到公司的取证产品中,提升“移动智能终端取证设备”、“取证金刚”、“取证航母”等取证产品的智能化水平;加强对云技术的研究,推出“云勘大师”,用于远程服务器的勘验;加强大数据平台的数据整合力度,开发大数据基础平台和行业应用平台;针对国际市场,在西安研发中心组建专业研发团队,主导国际化产品研发。

    内生式增长+外延式并购同步推进,公司产业布局逐步完善

   
2018年1月,公司出资1,000万元成立全资子公司北京美亚京安科技有限公司,主要从事信息安全及军民融合产品的研发、销售和服务,吸引北京优秀人才加入公司,加强在公安、检察院等行业主管部门的拓展力度。公司发起设立的美桐产业并购基金围绕美亚柏科在网络安全和大数据信息化领域的产业纵深,先后在公安信息化、舆情分析、反电信诈骗信息化、公安大数据等子行业进行了拓展,报告期美亚梧桐产业并购资金投资1000万元参股北京商询科技有限公司,公司业务布局延伸至大数据AR可视化领域。

    投资建议

   
预计公司2018-2020年的利润分别为3.87、5.20和6.73亿元,EPS分别为0.78、1.05和1.35元,维持“推荐”评级。

    风险提示:业务进展不达预期、竞争加剧。