2007股市赚钱效应仍会很诱人

  当前由于大盘指标股全线回调,地产板块和金融板块呈现见顶迹象,市场又缺乏新的足以激活做多意愿的人气板块,加之长假临近,节日情结日益浓厚,工行即将落地的消息也增加了投资者的观望情绪。因此近几日沪市大盘终于走软并逼近1700点整数关,短期均线亦呈空头排列。大盘震荡走低,盘中个股跌多涨少,机会相对稀少,投资者市场参与热情也明显降低。

  涨跌“二八”现象或会成为常态,股民操作还需把握市场节奏

  但是市场对于第四季度大盘的走势基本上持乐观态度。

  昨日,2006深沪股市精彩谢幕,沪综指与深成指全年涨幅均超过130%。在盘点今年收获的同时,投资者可能更多关注明年股市的机会。在新年来临之前,不少机构纷纷推出2007年投资报告,他们的视角与观点或许对我们有所帮助。

  先抑后扬?  

  明年股指能看多高

  申银万国

  关于明年的股指高点,眼下各机构看法虽不一,但多预计在3000点左右。中投证券在报告中指出,尽管经历了2006年的大幅上涨,但目前A股市场的总体估值水平依然处在合理估值区间之内。在稳定的宏观经济环境、税制改革、大股东资产注入以及并购整合的影响下,A股上市公司2007年的业绩将进一步提升。而蓝筹股回归以及股指期货的推出,也将进一步推动蓝筹股估值水平的上升,全年沪综指有望在2000到2900点波动。

证券研究所一份研究报告认为,第四季度大盘有望先抑后扬,“8月以来,股市反弹的动力主要来自中报、新股暂缓和银行地产板块活跃等因素。大盘蓝筹股的推波助澜也功不可没。我们认为牛市初期的A股市场会在第四季度遭遇一些波折。一方面,新股特别是大盘新股发行提速,将吸走过剩流动的资金;另一方面,宏观调控还未结束,固定资产投资增速下滑将逐步产生负面影响。”

  银河证券则表示,经济快速增长、上市公司业绩提升、人民币升值加速、流动性充裕将提升市场的估值水平,而制度折价消除、蓝筹股比重提升、投资工具多元化有利于降低市场的投资风险。

  该报告强调,大市值

新股发行、存量扩容压力、估值结构调整,以及金融创新的不确定性将加大震荡空间,预计沪综指的基本运行空间在2000点到3000点,2007年属于牛市整固年。

股票的重新估值对目前的大箱体运行有支持作用,A股前五十大流通股的2006年预测市盈率为21倍,基本合理。

  至于具体走势,平安证券预计2007年A股市场继续单边走高或者大幅下跌的可能性都不大。他们认为2007年一季度A股市场仍然有望承接2006年的强势行情而继续冲高,然后转为高位震荡,二、三季度市场将主要以高位震荡整理行情为主。而经历了二、三季度的震荡蓄势之后,A股市场将有望重新展开新一轮大的上升浪,这波行情的力度将至少等同于本轮行情。

  与此同时,分析师还在不断调高盈利预测,股市突破箱体产生向上行情的最强动力将来自于上市公司的业绩增长。股改对上市公司业绩的影响可能持续12~18个月,资产注入、整体上市对A股盈利的影响巨大。分析过去十年A股公司的业绩,毛利率变动对业绩影响最大,而毛利率又取决于上游资源价格和工业品PPI。而现在上游资源价格开始呈现下跌态势,而工业制造品和消费品PPI不断上升,不同类型PPI指数缺口收窄暗示A股毛利率复苏,来自基本面的业绩增长值得期待。

  市场机会在哪里

  人民币升值预期  

  后市机会方面,升值概念、大蓝筹、消费升级、奥运概念以及制造业等仍被机构普遍看好。华泰证券认为,升值、税改背景下的银行、地产等行业股票的价值重估,将使这两个行业继续在2007年有上佳表现预期。新股发行、蓝筹回归、资产注入等背景下的蓝筹队伍壮大,大盘蓝筹股仍是市场的中流砥柱。整体上市、股权激励、融资融券等所引发的制度创新,装备制造、技术创新、奥运投资等政策主导下的强增长,将成为2007年主题投资的核心思路。

  上述报告还认为,人民币升值依然是行业配置的重要线索,但需要进一步深入思考。过去12个月人民币对除美元外的六种主要货币贬值0.7%,这也需要重视。“在稳健缓慢的升值期间,我们看好金融服务、机械设备行业。但地产价格未来12个月难有大幅上涨,而土地成本却不断攀升,住宅开发类企业利润率可能缓慢下滑,前期涨幅兑现估值较低的利好后,我们对地产股的看法从乐观转向中性。”

  中信证券将重点关注三类股票:第一类是消费升级类股票,随着刺激消费政策和人民币升值,品牌消费和高端消费依然是持续性的主题;第二类是中国资产类股票,代表性行业是银行保险等;第三类是传统的周期类行业,周期股不仅是市场中利润贡献最大的股票群体,其业绩增长态势也趋于好转。据此,他们建议关注以宝钢、太钢、鞍钢、武钢为代表的钢铁;以三一重工、中联重科、柳工为代表的工程机械;以中国重汽、金龙汽车、江铃汽车为代表的汽车行业。

  而渐进的升值对传统出口部门的盈利影响并不显著,纺织服装、轻工、消费电子等行业盈利在好转,投资者似乎高估了升值的盈利负面冲击。同时还可密切关注元器件和化工的毛利率改善情况,国际大宗商品价格下跌和行业产能扩张增速放缓,都有助于其毛利率的复苏。

  此外,东方证券建议在以下行业中构建投资组合:重大事件驱动型,如自主创新型龙头企业、3G受益企业、奥运受益企业、医改背景下受益的医药商业企业;行业景气驱动型,如金融类、装备制造业优质企业、新兴消费品优质企业、部分供求关系紧张的金属企业、景气复苏的煤电油运及相关产业链的优质企业。申银万国2007年看好制造业、金融、资源、服务、消费等行业。

  诺安基金一位基金经理在接受《第一财经日报》采访时也表示:“2006年第二季度以来,央行陆续采取了提高基准利率、上调法定存款准备金比例、向商业银行定向发行票据等一系列措施,以达到回收流动性的目标。预计第四季度中央银行还会采取此类措施,从而回收流动性。央行在紧缩货币政策的同时,进一步强化了人民币升值的预期。预计2006年第四季度人民币升值呈现加速趋势。从这个角度来看,股市并不缺乏资金,关键在于信心。”

  如何立于不败之地

  机会在哪里?  

  今年下半年以来,在大盘蓝筹股的带动下,股民赚了指数难赚钱现象愈演愈烈。新的一年,中小投资者要立于不败之地,调整操作策略尤显重要。

  诺安基金基金经理在接受《第一财经日报》采访时也表明了相对乐观的姿态:“A股市场在经历了第三季度的充分调整之后,有望在第四季度演绎震荡向上的行情。动态来看,目前A股市场整体估值水平比较合理。而大盘蓝筹股如招行、宝钢、长电、联通、中石化以及大秦铁路等,目前估值水平相对较低,并且有良好的业绩增长预期。因此2006年第四季度乃至明年上半年,蕴藏比较多的投资机会。”

  华泰证券认为,深沪股市已进入一个全新的机构投资时代,机构投资理念和投资方向成为引领股市最重要的力量之一。在机构主导市场的格局中,中小投资者只有跟随主流资金和新增资金的动向,把握机构投资的脉搏,优化持仓结构,积极挖掘核心资产和潜力品种,方能立于不败之地。

  汇添富基金经理庞飒则认为,市场在近期单边上扬可能性不大,但中长期向好趋势不变,市场短线调整是建仓机会。第四季度将围绕“成长、创新、活力”三大投资主题,进行投资组合的结构调整。“成长”即消费和服务、能源资源性行业在经济高速成长的背景下将保持高速发展;“创新”即“十一五”中长期实施规划纲要中提出要从“大国走向强国”,必须靠技术创新来实现未来的增长,这种趋势必将体现在企业和产品创新方面;“活力”即公司股价上升的本质原因是企业竞争优势和盈利能力的提升,股改后上市公司利益、管理层利益和投资者利益将趋同,其中蕴涵较大的投资机会。此外,人民币升值及其相关企业的投资机会也应是重点关注的对象。

  此外,中原证券提醒投资者在看好2007年A股市场总体运行趋势的同时,还得有必要的风险意识,具体应关注:一是美国宏观经济能否实现“软着陆”以及2007年全球经济增长速度变化;二是近4年香港股市累计涨幅较大,2007年港股一旦出现显著回调行情,很可能拖累A股市场走势;三是关注我国宏观调控以及上市公司总体业绩水平预期变化情况;四是新股IPO、限售股解禁上市高峰一旦“撞车”,可能引发市场资金面阶段性供求状况失衡,从而增加市场系统性风险;五是股指期货、汇兑权证等新金融创新品种推出初期,可能大量分流市场资金,从而增加市场系统性风险。

  申银万国的上述分析师认为需要格外关注制度性机遇,特别是股指期货、融资融券新事物带来的个股、ETF、

  后市展望 2007股市四大猜想

封闭式基金的投资机会。他同时强调了对于大盘股的偏好:“展望未来3~5年A股市场的发展,相信大市值股票终将主宰市场,入场资金规模和收益目的发生的变化,将使得大市值股票可能成为他们的偏爱。”

新葡萄京官网,  在新年钟声即将敲响之际,我们仍依循惯例,发表四大猜想:预计证券投资基金总资产突破1万亿元;上证综指站上3300点;创业板诞生;B股市场也将有归宿。

  上述诺安基金基金经理认为,从资金供给来看,监管层有意识拓宽资金来源,例如取消QFII额度限制、提高保险资金投资股票的比例、券商融资融券制度的推行等。

  百元家族再现两市

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  3300点或许是2007年留给我们的又一个“平常”的奇观。

  我国证券市场步入黄金时代的预言不再是痴人说梦。在这个时代,“百元俱乐部”只是资本汪洋中或舒或卷、自然而美丽的浪花。现在85元的贵州茅台、75元的小商品城引领人们的理性预期,是水到渠成般的憧憬。

  基金资产过万亿元

  2006年以来,基金首发规模接近4000亿元。在明年市场向好的背景下,新申购资金的涌入和基金净值的提升都会推动基金资产规模的持续增长,2007年基金资产将突破万亿大关。

  创业板有望揭面纱

  当前,开设创业板遇到较好的时机:证券市场遗留问题正在得到彻底解决,市场信心得以提升;国家提出了自主创新战略,2007年创业板将取得标志性进展——最终“花落”深交所。

  B股市场将有归宿

  棘手的

股权分置基本得以解决,而要解决A、B股双轨运行的历史遗留问题似乎不会更难,相信管理层会积极推动,让被边缘化的B股回归。业内较为认同的解决途径是,上市公司根据各自具体情况采取回购B股或者A、B股合并的方式。一旦这一问题得以解决,A、B股之间的显著价差有望成为2007年的又一重大套利机会。不过,B股遗留问题的解决不会一帆风顺。可以想见,又会是一个各方博弈、求同存异的过程。(宗正)

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