中国经营报 本报记者:夏欣

  本报记者 徐国杰 上海报道

  就在银行QDII(合格境内机构投资者)火线扩容、进入白热化竞争之际,姗姗来迟的基金QDII也终获证监会批准而正式启动。

  中国证监会日前已正式核准华安基金公司发行境内首只QDII外币基金———华安国际配置基金,消息一经宣布即吸引了众多投资者的目光。而在此前,多家银行也获准QDII试点,其开发的QDII产品也已上柜销售。短短两个月间,QDII产品快速扩容,这些产品有何异同,投资人该如何选择?

新葡萄京官网,  8月22日,华安基金管理公司首席投资官姚毓林向记者证实,“华安国际配置基金将在8月底9月初发行,具体募集额度有待外管局批准。”

  一位业内专家表示,相关数据显示,截至今年6月末,中国大陆的外汇储备已达9411亿美元,居民和机构的外汇存款也已达1610.2亿美元,可见外汇理财的需求日益扩大。QDII最重要的意义在于拓宽了境内投资者的外币投资渠道,使投资者能够真正对自己的资产在全球范围内进行配置,在分散风险的同时充分享受全球资本市场的成果。

  由于首次突破了国内资金投资海外股票的禁区,而且,与银行境外代客理财产品不同,华安国际配置基金是一个主动投资产品,因此被业内看做是真正意义上的QDII产品。

  他表示,现有的QDII产品主要是银行推出的QDII产品与基金公司即将推出的外币基金,虽然这两者都投资于境外市场,但两者还是有着较大区别的。首先,银行首批QDII产品主要是投资于货币市场,投资债券或是挂钩外汇市场汇率走势,特别是投资者相对熟悉的欧元兑美元等品种。这些产品的最终收益率并不简单随着汇率的变化而呈正相关变动,而且预期收益率自然相对较低。

  历史测算收益率超10%

  而华安基金推出的QDII外币基金将主要投资于纽约、伦敦、东京、香港等国际资本市场,投资范围包括股票、债券、房地产信托凭证、商品基金等,基金收益基本与所投资资产类综合表现呈同向变动,能够使得投资者实现资产的全球配置,分享全球经济增长的收益。从历史数据分析,预计该基金的收益率水平有可能会高于银行推出的QDII产品。

  据介绍,华安国际配置基金将采取定向募集形式发行,主要是针对内地具有一定风险承担能力的机构和个人投资者,最低认购金额为5000美元。目前基金目标资产配置比例大致为:固定收益类45%,

  其次,两类QDII产品投资周期有长短之分。银行QDII产品大都周期较短,有的还以人民币认购。这比较适合那些短期内资金闲置而长期有资金用途的投资者。不过,这样一来在近期

股票35%,房产信托凭证与商品基金各占10%,将投资于纽约、伦敦、东京、中国香港等国际资本市场。

人民币升值预期强烈的背景下,潜在的汇率风险就成了银行QDII产品面临的一大问题。业内专家表示,按照目前人民币在远期市场的走势,一些银行QDII产品恐怕要达到6%以上的年收益率,才能与人民币

  “测算数据显示,该投资的年收益率最高曾超过20%,而作为保本基金,华安国际配置基金的最低收益也不会是负数,对投资者来说,这样的风险和收益水平是非常有吸引力的。”华安基金公司这样表示。

理财产品收益基本相当。而目前美元基准利率为5.25%,要想超过这个收益还要保证低风险,在设计上有一定难度。

  据了解,在2005年6月到2006年4月一段时间里,华安基金按照上述目标投资组合进行了实际试运行,年收益率达到10.55%,而年波动率仅有4.74%。

  相对而言,华安QDII基金的投资周期为5年,基金成立一段时间后每个月只有一次赎回机会,且在保本期内赎回费率相对较高,这对投资者的资金期限提出较高要求。外币基金以美元认购、赎回,目前虽然人民币对于美元存在一定的升值预期,但从历史上看,汇率在五年的时间区间内保持单边走势存在不确定性。因此,该基金投资周期到期时,人民币兑美元的汇率走势也难以确定,界时投资者可选择是否兑换人民币。

  汇率风险不明显?

  此外,QDII产品的运作过程也是投资者的关注重点。QDII基金的信息披露参照境内基金定期披露报告和净值,有助于投资者掌握。银行QDII产品并未对外公布信息披露规则。

  记者采访中发现,由于对人民币年底前升值有相当大的预期,多位投资者均表示,无意于购买银行或基金QDII产品。

  业内专家表示,目前市场上有多达6家银行的多款QDII产品在销售,而华安国际配置基金也即将通过工行等渠道发售。投资者应根据自身资产情况以及投资偏好对上述产品做出选择。

  “大量海外热钱一直虎视眈眈地豪赌

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人民币升值,在这个时机到国际市场投资似乎不太明智。”某股份制银行个人银行部人士表示,与国外3%左右的经济增长速度相比,中国经济发展势头更强,投资机会更大。

  对于华安QDII产品境外投资可能发生的汇率风险,姚毓林表示,首先,由于投资者是以美元认购,以美元赎回,因此不存在人民币汇率风险;其次,从历史数据来看,很少有两种币种的汇率在5年的时间区间内一直保持单边走势。华安基金通过对台币、泰铢、英镑、瑞士法郎等一些世界主要币种对美元汇率近10年内的走势分析发现,如果以5年为周期,汇率水平基本是呈现出均衡的走势,汇率风险不太明显。

  一位基金研究员认为,基金QDII产品更适合那些必须保留一定外汇,但找不到其他更好抵消风险的投资工具,有一定风险承受能力的中产阶级与机构。在保本的同时,还可以赚取一定的收益。

  投资需要综合考虑

  目前银行首批推出的QDII产品主要挂钩外汇市场汇率走势,特别是投资者相对熟悉的欧元兑美元等品种。而华安基金QDII产品不仅可以投资债券,而且也可以投资股票。

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证券公司基金分析员认为,由于投资范围更广,按照风险溢价原则,基金公司的QDII产品有望获得高于银行QDII产品的收益率。而且,从以往投资经验分析,华安与雷曼兄弟的投资能力、资产管理能力、风险控制能力应该超过银行。

  对此,前述基金公司国际部负责人特别提醒投资者,“不要片面地看中预期收益指标,这仅仅是一个预期,将来能否实现还是一个未知数。”他建议,投资者在选择QDII产品时,应该综合考虑以下因素:第一,分析产品的投资方向及特点,更为关键的是,该产品的锁定期是否与投资者手中资金的可用时间相匹配;第二,各家金融机构的资金管理能力、海外合作方的背景,以及产品背后的投资运作。

  记者发现,目前工行、中行可以以人民币投资QDII产品,交行、东亚银行则同时提供人民币或美元认购业务,而华安QDII只能以美元认购。银行QDII的产品时间比较短,期限多为6个月或1年,而华安QDII的期限为5年,虽然可以定期赎回,但是时间偏长。从管理和托管费用上来看,华安QDII也比银行要高。

  但与银行QDII有所不同的是,华安QDII的信息披露程度比较高,每周公布一次基金份额净值,定期披露基金的半年度报告和年度报告。另外,还将对基金运作过程中出现的重大事件进行披露,以便保证投资者对基金运作情况全面了解。而记者咨询的结果显示,银行目前尚没有相关信息披露的打算。

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