事件:

订单业绩继续放量,高速发展期来临!

   
1、公司披露半年度业绩预告,预计实现归母净利润5502.93万元-6371.82万元,同比增长90%-120%。2、公司董事长王浩宇先生增持公司443万股股票,占公司目前总股本的0.556%,累计增持金额2,676.89万元,彰显出对公司未来发展的信心。

   
根据公司业绩快报披露,2017年,公司实现新增订单近30亿元,增速近90%,实现利润近1个亿,增速超60%;2018年一季度公司订单和业绩继续放量,公司迎来高速发展期!公司订单业绩放量的主要原因在于:公司在农田节水、农村供水和农村污水处理等领域加大项目承揽和落地实施,新增订单和施工进程有序推进。

   
把握乡村振兴机遇,公司订单业绩高增长!报告期内,公司积极响应国家乡村振兴战略,进一步发挥全产业链和技术突出的优势,各项业务经营情况稳定上升,“三农三水”(农业高效节水、农村污水处理和农民安全饮水)各个业务领域陆续实现项目落地和施工,传统项目订单、云南省和天津市武清区等重点项目的贡献较大。尤其是报告期内,公司落地天津武清15.92亿元的农村污水处理的PPP
订单,是公司成立以来最大的PPP
订单,加上公司在云南宾川(2.8亿元)和祥云(1.48亿元)的订单,公司上半年获取的PPP
订单总额达到20.2亿元,而公司去年全年的订单总额不足30亿。

    公司受益国家战略落地:乡村振兴推动农田和农村水利发展黄金期!

   
公司受益国家战略落地:乡村振兴推动农田和农村水利发展黄金期!乡村振兴上升至国家战略,7月初习近平总书记再度要求将乡村振兴摆在优先位置,我们预计农业和农村将成为国家发展和投资的重中之重。“十三五”期间,国家计划新增农田高效节水面积1亿亩,较“十二五”翻一倍;

   
乡村振兴上升至国家战略,我们预计农业和农村将成为国家发展和投资的重中之重。“十三五”期间,国家计划新增农田高效节水面积1亿亩,较“十二五”翻一倍;计划新增农村综合整治数量(13万个建制村)较2016年存量数量(7.8万个建制村)几乎翻倍,预计总投资额近3000亿!此外,近期中美贸易战彰显我国农业生产效率落后,加大基础设施投资势在必行!

   
计划新增农村综合整治数量(13万个建制村)较2016年存量数量(7.8万个建制村)几乎翻倍,预计总投资额近3000亿!此外,近期中美贸易战彰显我国农业生产效率落后,加大基础设施投资势在必行!公司强化与地方水务投资平台的合作,卡位之势已成,为公司未来订单和业绩的放量打下基础!当前行业仍然处于跑马圈地的阶段,公司作为龙头,竞争优势凸显;公司强化与国泰节水、重庆水务、甘肃金控、宁夏水务等地方水务投资运营平台及金融平台的合作,卡位之势已成。随着合作的推进,我们预计公司的订单有望加速释放。2017年公司实现新增订单29.64亿元,同比增长88%,预计18年仍可维持高增长!给予“买入”评级:

   
公司强化与地方水务投资平台的合作,卡位之势已成,为公司未来订单和业绩的放量打下基础!

   
在乡村振兴加速推进的背景下,我们预计公司订单和业绩有望持续高增长,预计2018-2020年,公司归母净利润为3.06亿元和4.87亿元和7.53亿元,增长率分别为220.97%、59.19%和54.50%,EPS
分别为0.38元、0.61元和0.94元,给予18年25倍估值,目标价9.5元。

   
当前行业仍然处于跑马圈地的阶段,公司作为龙头,竞争优势凸显;公司强化与国泰节水、重庆水务、甘肃金控、宁夏水务等地方水务投资运营平台及金融平台的合作,卡位之势已成。随着合作的推进,我们预计公司的订单有望加速释放。2017年公司实现新增订单29.64亿元,同比增长88%,预计18年仍可维持高增长!

    风险提示:1、国家政策变更;2、竞争激烈;3、订单落地不及预期。

    项目质地优,掌控未来乡村优质基础设施资产!

新葡萄京官网,   
我们认为,与其他PPP项目相比,公司所从事的农田高效节水、农村污水和农村供水项目有三大优势:1、处于高速成长期,十三五期间,新增农田高效节水面积翻一倍,新增农村综合整治数量较2016年存量数量增长两倍;2、乡村振兴战略之下,是国家重点扶持和投资领域,融资成本较低,包含国开行和农发行的政策性低息贷款;3、项目现金流好,对标城市基础设施建设(供电、供水、供气是优质资产),农田和农村水利项目也将成为未来乡村的优质基础设施资产。因此我们认为公司的成长性和项目质地更优,因而估值也应该更高。

    给予“买入”评级

   
我们预计2017-2019年,公司归母净利润为0.99亿元、3.04亿元和4.76亿元,增长率分别为64.11%、206.15%和56.66%,EPS分别为0.12元、0.38元和0.60元,给予18年25倍估值,目标价9.5元。

    风险提示:1、国家政策变更;2、竞争激烈;3、订单落地不及预期。